افزایش بازدهی ۱۰ ساله چین به دلیل مشکلات خاورمیانه

بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله چین روز پنجشنبه به 1.82% افزایش یافت، پس از عملکرد ثابت در جلسه قبلی، زیرا سرمایه‌گذاران عدم قطعیت‌های مربوط به درگیری‌های خاورمیانه را ارزیابی کردند. عراق به تازگی عملیات در پایانه‌های نفتی خود را پس از حمله به دو نفتکش در آب‌های عراق متوقف کرد که نگرانی‌هایی را در مورد عرضه نفت منطقه ایجاد کرد. با این حال، چین به طور نسبی در موقعیت خوبی برای مقابله با شوک‌های احتمالی عرضه قرار دارد، پس از سال‌ها اولویت دادن به امنیت انرژی. در همین حال، داده‌های تجاری قوی به کاهش احساسات ضعیف بازار کمک کرد، به طوری که صادرات چین در ژانویه تا فوریه 2026 نسبت به سال گذشته 21.8% افزایش یافت و به 656.6 میلیارد دلار رسید، در حالی که واردات 19.8% افزایش یافت و به 443 میلیارد دلار رسید. با این حال، این شتاب ممکن است با موانعی مواجه شود زیرا دولت ترامپ تحقیقات بخش 301 را برای جایگزینی تعرفه‌های متقابل که اخیراً توسط دیوان عالی لغو شده‌اند، آغاز می‌کند. این اقدام به ایالات متحده اجازه می‌دهد تا واردات از کشورهایی را هدف قرار دهد که به انجام شیوه‌های تجاری ناعادلانه متهم شده‌اند.

بازدهی اوراق قرضه دولتی 10 ساله چین روز دوشنبه به حدود 1.81% افزایش یافت و از پایین‌ترین سطح نزدیک به هفت ماه گذشته که هفته گذشته به آن رسید، بهبود یافت. این افزایش در پی شوک‌های تورمی ناشی از افزایش قیمت نفت به دلیل تشدید درگیری‌ها در خاورمیانه رخ داد. این حرکت با داده‌های تورمی داخلی قوی‌تر از حد انتظار تقویت شد، به طوری که قیمت‌های مصرف‌کننده در فوریه 1.3% نسبت به سال گذشته افزایش یافت که سریع‌ترین افزایش در سه سال اخیر بود و به‌طور قابل توجهی بالاتر از پیش‌بینی‌ها و افزایش 0.2% در ژانویه قرار داشت. این افزایش عمدتاً ناشی از هزینه‌های بالاتر در طول تعطیلات طولانی سال نو چینی بود، در حالی که هزینه‌های بالای انرژی نیز به فشارهای قیمتی کمک کرد. قیمت نفت پس از ورود جنگ آمریکا-اسرائیل با ایران به هفته دوم خود و بدون چشم‌انداز حل و فصل، به بالای 100 دلار افزایش یافت. چندین تولیدکننده بزرگ نفت خام در خاورمیانه تولید خود را کاهش داده‌اند، در حالی که حمل و نقل از طریق تنگه هرمز متوقف مانده است که خطرات تورمی را افزایش داده و تهدیدی برای رشد جهانی به شمار می‌رود. با این حال، چین، بزرگ‌ترین واردکننده انرژی جهان، تا حدی از ذخایر نفتی قابل توجه خود محافظت می‌شود.

بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله چین روز جمعه به حدود 1.78 درصد کاهش یافت و زیان‌های جلسه قبلی را ادامه داد، زیرا سرمایه‌گذاران دارایی‌های ایمن‌تری را در میان نگرانی‌ها در مورد هدف رشد پایین‌تر تولید ناخالص داخلی ترجیح دادند. دولت چین هدف رشد تولید ناخالص داخلی حدود 4.5 تا 5 درصد برای سال 2026 تعیین کرده است که کمترین هدف آن از سال 1991 به شمار می‌رود. این هدف نشان‌دهنده تغییر به سمت رشد کندتر اما پایدارتر و کاهش وابستگی به سرمایه‌گذاری‌های مبتنی بر بدهی در بخش املاک و زیرساخت‌ها است. همچنین نشان می‌دهد که پکن به فشارهای ساختاری فزاینده‌ای که مدل رشد چهار دهه‌ای با آن مواجه است، واقف است. به همین ترتیب، کسری بودجه حدود 4 درصد از تولید ناخالص داخلی باقی خواهد ماند تا از اقتصاد در برابر چالش‌های داخلی و خطرات ژئوپلیتیکی حمایت کند. در همین حال، اوراق قرضه‌ای که در چین توسط نهادهای خارجی فروخته شده یا در خارج صادر شده‌اند، امسال رکورد 218 میلیارد یوان چین را جمع‌آوری کرده‌اند که دولت اندونزی و مورگان استنلی از جمله شرکت‌کنندگان هستند. این مجموع بدهی‌های جمع‌آوری شده از طریق اوراق و وام‌ها در سال 2025 را به 167 میلیارد دلار می‌رساند که افزایش سه برابری در طی پنج سال است.